Премия на фьючерсы Ethereum достигла минимума за год — пора ли покупать ETH на дне?

Резкое падение ETH вызывает волну ликвидаций и тревог

С 26 по 28 марта курс Ethereum (ETH) снизился на 9,3%, протестировав уровень $1 860 впервые за последние две недели. Эта коррекция привела к ликвидации позиций с кредитным плечом на сумму более $114 млн и вызвала падение премии по фьючерсам ниже уровня спотового рынка — впервые за более чем год.

Некоторые трейдеры считают, что столь низкая премия на ETH-фьючерсы может указывать на формирование локального дна. Но действительно ли это так? Давайте разберёмся в деталях.

Источник: Laevitas.ch

Премия по фьючерсам на ETH указывает на слабость спроса

Обычно месячные фьючерсы на Ethereum торгуются с премией к спотовой цене, так как продавцы требуют компенсацию за более длительный срок расчёта. Годовая премия в пределах 5–10% считается нейтральной и отражает рыночный баланс и стоимость риска. Однако уже 8 марта премия упала ниже этого порога на фоне 24%-ной коррекции ETH за предыдущие две недели.

На текущий момент премия составляет около 2% годовых — это сигнал о слабом спросе на длинные позиции. При этом стоит учитывать, что такой показатель чувствителен к недавним движениям цены. Например, 10 октября 2024 года премия также падала до 2,6% после 14%-ной коррекции, но быстро вернулась к 7%, как только ETH восстановился.

Следовательно, сама по себе премия по фьючерсам не является надёжным индикатором разворота тренда на спотовом рынке.

Крупные держатели ETH настроены пессимистично

Чтобы понять, действительно ли крупные игроки теряют интерес к Ethereum, важно проанализировать рынок опционов — особенно соотношение между спросом на пут- и колл-опционы. При ожиданиях снижения цены, трейдеры отдают предпочтение путам, что отражается в росте метрики “25% дельта-скью” выше 6%. Напротив, оптимизм приводит к снижению показателя ниже -6%.

На данный момент этот показатель составляет 7%, что говорит о высокой степени осторожности среди профессиональных участников рынка и усиливает вероятность дальнейшего снижения.

С точки зрения рынка деривативов, признаки достижения дна по ETH пока отсутствуют. Инвесторы не уверены в способности уровня $1 800 удержать цену.

Снижение активности и конкуренция подрывают интерес к Ethereum

По мнению ряда аналитиков, основной причиной снижения привлекательности ETH стало резкое падение активности в сети Ethereum. Другие эксперты указывают на растущее влияние решений второго уровня, что снизило значимость комиссий базовой цепочки. При этом, чтобы обеспечивать доходность валидаторов, в условиях низкого притока капитала требуется дополнительная эмиссия ETH, что негативно влияет на доходность стейкинга.

Кроме того, Ethereum сталкивается с растущей конкуренцией. Помимо таких сетей, как Solana и BNB Chain, появляются блокчейны, оптимизированные под конкретные задачи. Например, Hyperliquid фокусируется на синтетических активах и бессрочной торговле, а Berachain предлагает решения для стеканных активов и ликвидности.

Примеры успешных DApp-проектов также могут ускорить отток капитала из сети Ethereum. Так, протокол Ethena, работающий с синтетическим долларом, собирается перейти на собственную блокчейн-сеть первого уровня. Проект уже привлёк $100 млн в декабре 2024 года и управляет активами на сумму $5,3 млрд.

Обновление сети может стать ключевым фактором

Несмотря на негативный фон, преждевременно утверждать, что цена ETH продолжит снижаться. Уже через несколько недель ожидается крупное обновление протокола — Pectra. Участникам рынка стоит внимательно следить за реальными улучшениями, связанными с этим апгрейдом, особенно в части снижения комиссии и повышения удобства использования базового уровня.

Пока же шансы на то, что ETH превзойдёт по доходности другие альткойны, остаются низкими.

Источник: Cointelegraph